申万宏源认为，中国的碳排放与煤炭消高度相关，煤改气空间大。

1、天然气通过替代煤加速碳达峰的目标

根据单位能源产生的碳排放量（碳排放系数），煤炭碳排放是石油的1.29 倍是天然气的1.69 倍。实施煤改气相当于减少约41%的碳排放。与可再生能源替代路径相比，直接关闭或主动更换现有火电机组的概率较低。可再生能源发电不能取代现有电煤消费，但天然气不仅可以满足增量供热需求，还可以取代现有煤锅炉，这是当前供热端替代煤的最佳选择。这意味着，如果我们加大替代力度，继续减少供热领域的煤炭消耗，理论上，

二、天然气需求展望

假设煤改气按现在的节奏推进，2030年天然气在一次能源消费中的比例将上升到14.0%，接近发改委设定的15%目标，预计2030年天然气消费量达6,017亿方，对应约8.1亿吨标准煤。申万宏源认为，通过2020年业绩发布会窗口，天然气上、中、下游企业的战略转型已逐渐看到。在碳达峰的目标下，未来十年天然气行业的需求可能会超出预期。

3、宽松的供应超出预期是需求超出预期的重要基础

1、国内：根据国家统计局披露，2020年全国天然气实际产量达1,925亿方，超过预测区间（1,750-1.850亿平方米）。随着近年来对油气收藏认识的加深和油气服务技术的进步，中国天然气生产增长的潜力被低估，国内生产增长预计将继续超过预期。非常规和海洋是关键的发展领域。根据油田十四五规划和油公司天然气产量长期指导，预计十四五年天然气产量年增长7.6%至279平方米，十五五期间进一步年化增长 5.3%至 3600亿平方米，未来十年贡献175亿平方米。

2.国外:管道气进口方面，中俄西线和中亚D假设2030年中俄西线和中亚线是未来潜在的新管道产能。D所有线路均顺利投产，预计2030年管道气进口产能将达到1658亿平方米。从现有进口管道产能爬坡过程来看，预计2020年管道气进口量将从515亿平方米增加到2030年1430亿平方米，未来十年将贡献915亿平方米。

3.总结:综上所述，在国内增储上产、海外进口的共同努力下，我们预计中国天然气供应将从2020年344亿增加到2025年5767亿。.9%；随着国内页岩气的进一步发展，2030年中国天然气供应增加到 7524亿平方米，年化增长5%.5%。未来十年，中国的天然气供应将极其宽松。我们有足够的额外供应来加快煤炭向天然气的转变。目前，市场低估了中国石油公司在两碳目标下的生产动力和非常规天然气的生产潜力，忽视了进口管道和接收站生产带来的生产能力的跨越式扩张，这是当前市场对天然气行业的也是未来十年中国天然气需求增长超出预期的重要物质基础。

来源：天然气咨询