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天然气行业改革带来的投资机会

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天然气行业

煤改气

天然气行业管道运输配送主体的核心资产是天然气管网,具有突出的自然垄断特点;天然气生产销售环节的竞争特点明显。由于历史原因,我国天然气产业链和价格链格局(即生产管道运输一体化、配送销售一体化)自然形成。在天然气行业垂直一体化体系的背景下,垄断和竞争业务混合管理,垂直一体化公司利用垄断环节维持竞争业务优势,将严重影响天然气产业链的运营效率,不利于天然气资源(特别是供应期)和天然气供应储存销售体系的合理部署,也阻碍了天然气市场化改革的推进。在此背景下,分离天然气行业的垄断和竞争业务是《纽约时报》的趋势。

这一轮石油天然气改革可以参考电力行业的去纵向一体化改革。改革的顶层设计文件也符合分离垄断和竞争性业务的基本背景,强调改革理念是控制中间,放开两端。控制中间,跨省管道公司的管道和运输价格已得到批准和公布,各省的管道和运输价格和配气价格仍在进行中。总体而言,天然气价格改革的控制中间环节即将完成,进一步奠定了天然气市场化的基础。

天然气行业改革带来的投资机会

虽然我国天然气改革取得了初步成果,但我国天然气基础设施公平开放的试点效果并不理想。缺乏第三方公平接入的无歧视服务阻碍了市场实体的多元化竞争和参与市场化建设的热情。在此背景下,管网独立已成为天然气市场化改革的唯一途径。国家油气管网公司的成立将成为天然气行业的里程碑。建立国家油气管网公司是深化体制改革的必然要求,也是推进天然气价格改革的重要途径。管网独立将有利于促进天然气市场化定价,促进管道互联互通,提高管道系统峰值调整和应急供应能力。考虑到天然气管网的自然垄断属性,建立国家管网公司是完成管网独立改革的现实路径,国家管网公司的建立有利于天然气行业的良性发展,产业链相关效益:(1)管道和勘探开采设备工程公司;(2)非常规天然气公司;(3)优质城市天然气公司。在管网公司的背景下,需要重视传统冬季供应。Q4燃气主题投资机会,关注北方供暖期燃气公司毛差的边际变化。建议关注深圳燃气、重庆燃气、新天然气、百川能源等优质城市燃气目标。


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